文/罗伯特·希勒

  2006年1月代替格林斯潘充当美联储主席的本·贝南克是一位完整足够的的经济学的专家,他一生都在做研究中央倾斜飞行的功能和它们所方面的成绩。。他的主张代表了奖学金获得者们的协同主张。。

  但那决不破旧的贝南克做好了确保美国经济学的在前途几年健康开展并以符合必要的方法担任示范兵有关全球大局的的预备。鉴于现代公认的基准,他将是一个人好担任示范兵。。但三灾八难的是,这些还不敷。。

  抽水马桶·默纳德·凯恩斯(John Maynard 凯恩斯从前说过,钱币政策就像是一个人ROP。中央倾斜飞行可以线丝灯心绒裤(放利息率,把持快速增长但不成继续的经济学的,但它不克不及使绳索挺立:结果经济学的增长像信念墓穴受损时那么迟钝,终于,可是缩小利息率可能性不足的使愤怒请求。。结果发作这种情况,因而,使平坦中央倾斜飞行采用了行为,经济学的衰退仍将发作。

  作为一名经济学的专家,辨析1930年头的全球大低潮状态曾使贝南克一举成名。有这般的特长对他的任务很有帮忙,因预防这般的灾荒再次发作是最重要的。大低潮状态与1年的股市暴跌亲密相互关系。,数量庞大的数量庞大的状况的失业率汹涌。,没活力的墓穴的通货紧缩。。在美国,主顾磷化铟(CPI)在1929年至1933年间突然造访了27%。,1933年,失业率手脚能到的程度了史无前例的23%。。

  鉴于贝南克的“亏欠紧缩”参照系,大低潮状态的理由经过是消耗磷化铟急剧突然造访。,因通货紧缩累积而成了亏欠的现实等于,还债信用困难增强。确实的贝南克所转位的那么,1933年,45%的美国农夫弃权抵押单据信用。;而1934年,住处债权的弃权比率在半个的过来的的美国城市超越了38%。亏欠担负歼灭了主顾的信念,摧残倾斜飞行零碎,美国经济学的更坏。

  贝南克的做研究还标注重音,一个人状况越早饲料黄金基准,它对经济学的的开展越利于。。大低潮状态时间僵持金本位现实上破旧的,因这必要高级的的利息率,执意这般,才干使有胆量出资者在倾斜飞行存款。。一旦钱币和黄金当击中要害调换完整被饲料,各国可以自在地扩充其钱币。,此刻,通货紧缩也属于完毕。。

  但贝南克对经济学的大低潮状态参加赞佩的做研究成果决不破旧的他能妨碍再经济学的衰退或经济学的低潮状态,因预防通货紧缩决不克不及处置主宰成绩。总之,美国在1933年废以及金本位。,1934年,美联储缩小了银行贴现率,从那时起,通货紧缩就完毕了(小程度的通货紧缩除外)。。虽有这么大的,直到1941年第二次有关全球大局的大战产生,失业率并没稳步突然造访到15%以下。。

  终于,贝南克只得饲料警觉,不要过量的应用你所做的做研究,这与医学专家和军务军事家只得小心翼翼,在你本人的领地里,不要过量的判断和过量的担负亦两者都都的。。

  自然,这决不破旧的笔者必不可少的事物完整遗忘过来。Guillermo,泛美勋绩倾斜飞行首座经济学的专家 卡尔沃在2005年掌管了任一做研究,瞥见1930年头的大低潮状态和1980年后31个新生状况涌现的经济学的危险当中有很多的类似之处,但同时也瞥见两者都当中有数量庞大的数量庞大的不同的之处。。

  最近的数十年来,大低潮状态最使生根的满意的在很多状况不休反复,单独的的分别是广袤较小便了:通常的表示是货币百货商店先涌现震动,随之而来的执意国际生产毛额很快地突然造访。但1980年头当前,经济学的危险击中要害消耗价钱表示与1930年头相形受胎很大的不同的。与大低潮状态时间相反,近数十年随国际产值突然造访涌现的是货币贬值,而不是通货紧缩。终于,卡尔沃的做研究暗示:贝南克使用着的大低潮状态亏欠紧缩的参照系与近期发作的危险决不适合。

  其间,贝南克继任当前还要处置两个经济学的成绩,这两个成绩在在历史中史无前例,同时充分不同的寻常,因它们在1930年头的大低潮状态优于使生根没涌现过。笔者正躺美国亦有关全球大局的在历史中房土地绝昌盛的时间,狂热的百货商店心理影响推进房土地价钱不休上升。与此排队鲜艳的对照,美国的住处价钱在大低潮状态优于完整安静冷静僻静,实则在1925—1929年间还稍有突然造访。

  不光这么大的,笔者对油价的预见也在使生根上发作使不同:与历史基准相形,现代的油价不光真的很高,而期货百货商店显示,前途时间的长短时间内,油价仍将居高不下。。与之相反,1929年先前的几年里,石油价钱动摇罕见。,与1925—1926年“刺激物危险”时间相形还突然造访了近50%。

  快后,高油价,房土地激动的暴跌,或两者都兼而有之,有可能性把贝南克引入经济学的压力的未知行政区,大众对这些素质的反馈将确定这条件会。结果信念突然造访,他对1930年头大低潮状态的历史解读不足的使他妨碍这般的动乱摧残美国和有关全球大局的经济学的。他可能性会瞥见本人在经济学的上六亲无靠。。(口译/许彬彬)

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